江蘇省資產(chǎn)評估行業(yè)專業(yè)技術導師團執(zhí)業(yè)問題解答[十九]

江蘇省資產(chǎn)評估協(xié)會       2025-11-14

　　以下問題解答系根據(jù)江蘇省資產(chǎn)評估行業(yè)專業(yè)技術導師團日常開展業(yè)務指導和技術幫扶中，針對大家遇到的典型問題解答整理而成，僅代表專業(yè)技術導師個人意見，供會員執(zhí)業(yè)參考，不應被視為對相關法律法規(guī)、資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則的解讀，不能替代資產(chǎn)評估專業(yè)人員在執(zhí)業(yè)中結合項目實際情況進行的職業(yè)判斷。

　　問題：某廣電公司擬收購某單位在該片區(qū)投資的有線數(shù)字電視線路資產(chǎn)(桿路及附屬資源等)，委托評估機構出具資產(chǎn)收購的資產(chǎn)評估報告。委托人能夠提供已投入資產(chǎn)的投資總額及最大用戶承載量、片區(qū)實際用戶數(shù)量、戶均繳費情況，請問，能否對上述資產(chǎn)采用收益法進行評估?

　　解析：委估資產(chǎn)為單獨的線路資產(chǎn)，僅為物理傳輸載體，需依附資產(chǎn)組內其他資產(chǎn)(信號放大設備、用戶接入資產(chǎn)、運營權等)才能發(fā)揮作用，其收益循環(huán)路徑為“信號傳輸→用戶接收→繳費創(chuàng)收”。比如：當沒有信號放大設備時，線路傳輸?shù)男盘枙�衰減，用戶無法正常收看，自然不產(chǎn)生繳費;無用戶端接入資產(chǎn)(接線盒、入戶線等)，線路信號無法進入用戶家，則無法獲取收益;無片區(qū)獨家運營權，即使有線路也不能合法收費，收益無合規(guī)基礎。也就是說，委估資產(chǎn)無法單獨產(chǎn)生收益，需依附其他資產(chǎn)才能發(fā)揮作用。根據(jù)《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準則——資產(chǎn)評估方法》第二十三條 “收益法適用于評估對象具有獨立獲利能力，且未來收益可預測的情形”，因此，僅就問題中涉及的單獨的“有線數(shù)字電視線路資產(chǎn)”而言并不滿足收益法應用前提。

　　當委估資產(chǎn)組包含線路資產(chǎn)、信號放大設備、用戶接入資產(chǎn)、運維配套、運營權等，能夠構成“片區(qū)傳輸服務資產(chǎn)組”時，作為能獨立產(chǎn)生現(xiàn)金流的最小資產(chǎn)組合，即可滿足收益法評估的基本條件：(1)未來收益可預測。委托人提供的“實際用戶數(shù)、戶均繳費、最大承載量”可作為基礎數(shù)據(jù)，結合資產(chǎn)組的運維成本(如線路維護費、設備更新費)、用戶增長趨勢(基于承載量上限)，可預測未來現(xiàn)金流量。(2)未來收益期限明確。資產(chǎn)組內實物資產(chǎn)的剩余壽命、運營權期限可作為收益期限依據(jù)。(3)折現(xiàn)率可合理估算。參考行業(yè)傳輸服務的風險水平(如無風險利率+行業(yè)風險溢價)，結合片區(qū)競爭程度等，合理確定折現(xiàn)率。

　　當然，也有人主張在采用收益法對“片區(qū)傳輸服務資產(chǎn)組”進行整體估值后，再根據(jù)線路資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的貢獻，采用分成或其他方式計算線路資產(chǎn)的價值。對此我們持審慎態(tài)度，因為這里的關鍵指標“分成率”是不存在的，線路資產(chǎn)不像專利或商標那樣存在大量的許可費率可供參考。如果采用剩余法的評估思路，則其他相關資產(chǎn)價值的確定同樣需要審慎處理，不宜僅僅扣除其他資產(chǎn)的重置成本，而將評估增值全部歸于線路資產(chǎn)。同時，經(jīng)計算得出的線路資產(chǎn)價值，可以與其他方法(如成本法)評估確定的價值進行對比分析、交叉驗證，以判斷其合理性。