編者按：改革開放以來，我國實行了“三步走”的非均衡區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，適時推出了西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地、一帶一路等國家層面發(fā)展規(guī)劃，推動我國經(jīng)濟實現(xiàn)了長期高速增長，創(chuàng)造了世界經(jīng)濟發(fā)展史上的奇跡。在落實國家各項發(fā)展戰(zhàn)略中，通常會推出包括稅收優(yōu)惠政策在內(nèi)的一系列優(yōu)惠政策，引導(dǎo)資金等市場要素的配置。區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策的存在為各類企業(yè)提供了潛在的稅務(wù)籌劃的空間，企業(yè)可以利用合法有效的區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策在運營架構(gòu)等方面做出合理安排，本期華稅律師為您解讀股權(quán)投資中如何利用區(qū)域性稅收優(yōu)惠進行持股模式的選擇和籌劃。

　　當(dāng)前，出臺稅收優(yōu)惠政策是各區(qū)域利用稅收杠桿吸引投資的最主要形式，除了國家層面按照發(fā)展戰(zhàn)略出臺的稅收優(yōu)惠政策外，各地區(qū)也會利用現(xiàn)有分稅制財政、民族自治區(qū)發(fā)展政策、相關(guān)法律法規(guī)給予的空間出臺地區(qū)層面的稅收優(yōu)惠政策，以提高本地區(qū)招商引資的競爭力。尤其隨著國務(wù)院審批制度改革的大幅度推進，目前包括西部大開發(fā)等一系列區(qū)域性稅收優(yōu)惠的已經(jīng)從審批制轉(zhuǎn)為備案制，投資者享受稅收優(yōu)惠的程序大大簡化。尤其在股權(quán)投資方面，通過事前對持股模式的籌劃，可以實現(xiàn)在資本運營、投資退出等階段的稅務(wù)成本降低，以合法合理降低稅負。

　　一、持股模式是如何影響稅負的？

　　在投資的過程中，需要建立符合自身商業(yè)計劃的資本運營以及投資平臺，一方面實現(xiàn)投資收益的回流；另一方面可以將投資收益繼續(xù)對外投資，并借助投資平臺實現(xiàn)并購等商業(yè)目的。雖然個人直接持股是投資者最初始的一種股權(quán)架構(gòu)，可以避免間接持股模式下的“重復(fù)征稅”，但是因無法滿足資本運作、法律風(fēng)險控制等要求，難以滿足投資者的需要。

　　相比較于自然人直接持股，間接持股模式下，持股平臺公司僅僅作為投資擴張、資本運作的平臺，在實現(xiàn)橫向、縱向擴張時，對現(xiàn)有實體運營公司架構(gòu)不會造成沖擊，同時，可以積極申請?zhí)厥庑远悇?wù)處理，降低交易的稅負，降低交易雙方的交易成本，有利于資本運作的順利推進。間接持股的類型中，中間持股平臺的選擇又有兩種，一是公司制，二是合伙制，由于合伙企業(yè)在稅收上被視為“透明實體”，直接針對股東納稅，實行“先分后稅”，合伙性持股平臺本質(zhì)上與自然人直接持股并無實質(zhì)差異，并且根據(jù)《關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅[2008]159號）的規(guī)定，合伙企業(yè)年度應(yīng)納稅所得稅額的范圍是“生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得”，包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得。但是，需要指出的是，與自然人直接持股相比，通過合伙企業(yè)間接持股，可以實現(xiàn)納稅地址的改變。

　　股權(quán)投資間接持股模型

　　由于合伙制等的天然缺陷，無法承擔(dān)公司資本運作、不斷發(fā)展擴大的功能，在企業(yè)運營中，尤其在IPO的過程中，通過企業(yè)間接持股成為絕大多數(shù)投資者的理性選擇。在這種情況下，投資退出面臨企業(yè)所得稅、個人所得稅、營業(yè)稅、印花稅等稅負。比如，公司轉(zhuǎn)讓限售股，應(yīng)按25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，公司向自然人股東分紅時，自然人股東再按20%的稅率繳納個人所得稅，則自然人股東的稅負率達到40%以上。對于部分個人直接持股的上市公司或新三板企業(yè)而言，根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》及《財政部國家稅務(wù)總局 證監(jiān)會關(guān)于個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財稅[2014]167號），個人轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者IPO形成的限售股，均需按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”繳納個人所得稅，稅率為20%。對于擬上市大中型企業(yè)（IPO）或計劃登陸“新三板”的中小企業(yè)，可以在股東與上市（掛牌）主體公司之間搭建一個持股、投資平臺，以實現(xiàn)投資退出稅負的降低。當(dāng)然，如果投資者有國際投資的考慮以及實施境外收購的計劃，也需要積極引入國際持股平臺，統(tǒng)籌境內(nèi)外的股權(quán)及運營結(jié)構(gòu)的搭建和優(yōu)化（如下圖）。

　　低稅負地區(qū)持股平臺的搭建

　　對于投資者而言，在有稅收優(yōu)惠的地區(qū)搭建持股投資平臺，不僅可以享受有區(qū)域性稅收優(yōu)惠政策地區(qū)的低稅負，合法合理節(jié)稅，還可以以此作為境內(nèi)外投資平臺，不斷實現(xiàn)投資領(lǐng)域、規(guī)模的擴張，尤其在投資退出階段可以有效降低稅負成本。此外，企業(yè)還可以將經(jīng)營價值鏈向上下游延伸，在低稅負地區(qū)設(shè)立上游產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)公司（如商務(wù)服務(wù)、金融服務(wù)等），從整體利益最大化的角度分配公司間的利益，從而實現(xiàn)整體稅負下降的目的。

　　二、搭建股權(quán)投資持股平臺的步驟

　　第一步，根據(jù)商業(yè)目的確定持股模式

　　投資者在搭建未來稅務(wù)架構(gòu)過程中，除了要考慮到公司法等的強制性規(guī)定外，還需要充分衡量自身的商業(yè)目的和發(fā)展計劃，以設(shè)計符合公司未來發(fā)展需要的運營架構(gòu)，以實現(xiàn)投資及投資退出階段的稅務(wù)成本最優(yōu)化。

　　圖表5：商業(yè)目的與持股模式關(guān)系

　　投資不是目的，實現(xiàn)盈利才是投資者的目的，也是投資價值的體現(xiàn)。因此，投資者在投資之初，就應(yīng)該充分考慮投資退出的稅負成本。持股方式的不同，投資退出的稅負成本也不同。一般而言，通過公司間接持股在投資退出時，勢必面臨控股公司重復(fù)納稅的問題，間接持股的“夾層”越多，稅負越重。自然人直接持股在退出投資時，則只需按照轉(zhuǎn)讓收益的繳納一道個人所得稅。

　　第二步，選擇持股平臺公司注冊地

　　投資者在投資過程中，對區(qū)域性稅收等優(yōu)惠政策把握不準(zhǔn)，誤用已失效或因

　　違背上位法而自始無效的地方稅收等優(yōu)惠政策，將無法獲得預(yù)期的經(jīng)濟利益。雖然2015年國務(wù)院通過《關(guān)于稅收等優(yōu)惠政策相關(guān)事項的通知》（國發(fā)[2015]25號）暫停了稅收優(yōu)惠政策的專項清理工作，投資者還是應(yīng)該根據(jù)國務(wù)院2014年年底頒布的《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》（國發(fā)[2014]62號）對擬使用的稅收等優(yōu)惠政策進行充分的合法性審查，并與省級立法及相關(guān)稅務(wù)行政部門溝通確認。根據(jù)國發(fā)[2014]62號，國務(wù)院重點清理的政策包括三類：（1）與國家財稅制度有矛盾的政策，對于地方政府出臺的與我國統(tǒng)一的財稅制度相沖突的相關(guān)稅收等優(yōu)惠政策，因法律位階的沖突，自然無效；（2）超出稅收等優(yōu)惠政策實施時限的政策，對于延期實施的稅收優(yōu)惠政策，在未經(jīng)國家立法機關(guān)再次授權(quán)之前，屬于一種越權(quán)行為；（3）未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的政策，國務(wù)院作為我國最高行政管理機關(guān)，可以根據(jù)國家整體經(jīng)濟發(fā)展的需要，針對某地區(qū)出臺稅收等優(yōu)惠政策，未經(jīng)國務(wù)院審查批準(zhǔn)，地方擅自出臺的稅收等優(yōu)惠政策，不符合國家整體部署和利益；

　　第三步，通過遷址或重組的方式重塑架構(gòu)

　　對于投資者而言，最優(yōu)稅務(wù)架構(gòu)的搭建，頂層設(shè)計最好，但是卻不現(xiàn)實，通常需要通過調(diào)整現(xiàn)有公司的架構(gòu)的方式來實現(xiàn)，可以采取的方式兩種。

　　一是遷址。根據(jù)《稅收征收管理法》及其實施細則、《稅務(wù)登記管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，納稅人因住所、經(jīng)營地點變動，涉及改變稅務(wù)登記機關(guān)的，納稅人辦理注銷稅務(wù)登記前，應(yīng)當(dāng)向稅務(wù)機關(guān)提交相關(guān)證明文件和資料，結(jié)清應(yīng)納稅款、多退（免）稅款、滯納金和罰款，繳銷發(fā)票、稅務(wù)登記證件和其他稅務(wù)證件。而根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于落實“三證合一”登記制度改革的通知》（稅總函[2015]482號）的規(guī)定，全面推行“三證合一、一照一碼”登記改革后，公司應(yīng)按照規(guī)定提交“清稅證明”。

　　二是并購重組。通過合并、分立、股權(quán)收購等方式實現(xiàn)架構(gòu)的調(diào)整。2014年底，財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的通知》（財稅[2014]109號），將適用特殊性稅務(wù)處理的資產(chǎn)（股權(quán)）收購中被收購資產(chǎn)（股權(quán)）的比例由不低于75%調(diào)整為不低于50%。2015年6月，《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅征收管理若干問題的公告》出臺，企業(yè)重組適用特殊性稅務(wù)處理只需匯算清繳期備案即可，條件大大放寬。國際上，典型的做法是通過“倒置并購”實現(xiàn)注冊地的改變，從而適用較低的稅率，這一模式問世于1982年,過去30多年總共發(fā)生近70宗，其中47宗發(fā)生在過去10年,21宗發(fā)生于2012年至今。最近的一個案例發(fā)生在2014年8月26日，美國快餐業(yè)巨頭漢堡王(BKW)斥資110億美元收購加拿大咖啡和零食連鎖企業(yè)蒂姆·霍頓(THI)，并將企業(yè)總部從美國遷至加拿大，成為后者的附屬公司，集團營運基地仍在美國，從而實現(xiàn)享受加拿大的低稅率。

　　2011年以來，資本交易一直是稅務(wù)機關(guān)稅務(wù)稽查重點，其中又以股權(quán)轉(zhuǎn)讓最為引人關(guān)注。在此背景下，傳統(tǒng)的利用會計方式、發(fā)票方式等方式進行的不合規(guī)的稅務(wù)籌劃，將面臨巨大的法律風(fēng)險。因此，華稅律師建議，投資者應(yīng)該在投資之初就籌劃規(guī)劃好持股模式以及退出的平臺。對于部分投資者擔(dān)心的優(yōu)惠政策的確定性問題，可以通過篩選合法有效、確定性強的政策予以應(yīng)對。