雖然年報尚未完全公布，但從已公布的近九成公司情況來看，原材料和人力成本上漲正在成為上市公司業(yè)績下降的最大元兇。查閱上市公司新一期成績單，“原材料和人工成本上漲”在公告中出現(xiàn)的頻率最高，其中不乏一些上市公司因人力成本上升等因素拖累導致虧損。　　與此同時，另外兩項影響業(yè)績波動的“隱形炸彈”也在隱隱發(fā)出警報。通脹壓力推動上市公司存貨量再創(chuàng)新高，曾經(jīng)在國際金融危機爆發(fā)后出現(xiàn)的“去庫存”現(xiàn)象可能再度出現(xiàn)；而緊縮壓力下賒銷盛行，非金融行業(yè)的應收賬款創(chuàng)出了近三年來的新高，宏觀風險下應收賬款拖欠正在成為拖垮企業(yè)資金鏈的重要一環(huán)。　　原材料價格瘋狂上漲　　原材料成本上升帶來的經(jīng)營壓力，已經(jīng)逐漸成為中國企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)之一�！　∽铛r明的例子就是寧夏恒力。寧夏恒力2010年年報顯示，公司凈利潤虧損高達5385.66萬元，折合每股虧損0.278元，同比下降1190%，成為現(xiàn)階段當之無愧的“虧損王”。寧夏恒力將巨虧歸結(jié)于兩因素，一方面2010年金屬制品行業(yè)產(chǎn)能不斷增加，產(chǎn)品價格持續(xù)低迷；而另一方面，公司生產(chǎn)所需的原、輔材料價格上漲，加重了成本負擔。寧夏恒力主要生產(chǎn)和銷售鋼絲繩、鋼絞線等金屬制品，無法彌補營業(yè)利潤的虧損，金屬回收在寧夏恒力去年營業(yè)收入中占比僅占27%左右。而毅昌股份總經(jīng)理丁金鐸也在其2010年度網(wǎng)上業(yè)績說明會上坦言，公司目前遇到的主要困難，就是原材料、人力及其他綜合成本的持續(xù)上升�！　�寧夏恒力、毅昌股份只是上市公司中較突出的代表�？梢哉f，原材料等成本上漲可以說是上市公司業(yè)績或下降或虧損的最大“元兇”，其中又以鋼鐵行業(yè)為甚。國際三大鐵礦石巨頭漫天要價，使得中國鋼企遭遇到了前所未有的壓力�！　「�加讓人擔憂的是，中國企業(yè)在對原料上漲的抗爭中幾乎可以說是束手無策。長期穩(wěn)定的定價機制談判越來越艱難，年度長協(xié)價機制或成歷史。作為鐵礦石第一大進口國，改變長協(xié)定價機制對國內(nèi)鋼企影響最直接也最明顯，短期市場行情波動將影響鋼鐵以及鐵礦石的價格預期，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營等都將處于不穩(wěn)定的狀態(tài)中，這直接影響企業(yè)的成本和收益。　　面對國際礦商的提價要求，中國鋼企正承受著巨大的成本壓力。據(jù)國信證券測算，2010年我國生鐵產(chǎn)量在6.1億噸左右，其中60%由進口鐵礦石生產(chǎn)，而進口鐵礦石中又有40%左右是長期協(xié)議礦，如果2010年鐵礦石價格上漲100%（合60美元/噸），那么由此帶來的我國鋼鐵行業(yè)的總成本將增加919億元。這一數(shù)字對于中國鋼企來說無疑是天文數(shù)字。去年，納入中鋼協(xié)統(tǒng)計的68戶大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤僅553.88億元，按照80%的占比計算，全行業(yè)實現(xiàn)利潤在690億元左右；也就是說，如果不能有效轉(zhuǎn)嫁成本上漲，那么長協(xié)礦石30%的漲幅即可吃掉2009年我國鋼鐵行業(yè)40%左右的利潤；如果長協(xié)礦石漲100%，鋼鐵業(yè)將出現(xiàn)實際虧損�！　∑骄�人力成本上漲24％　　與此同時，勞動力成本上漲也是上市公司躲不開的關(guān)鍵詞。去年以來，勞動力成本上升帶來的經(jīng)營壓力已經(jīng)逐漸成為許多勞動密集型企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)之一�！　≡趧倓偨Y(jié)束的“兩會”上，人力資源和社會保障部部長尹蔚民坦承，由于職工工資的提高帶來勞動力成本的上升，使一些中小企業(yè)特別是貿(mào)易加工企業(yè)感到壓力比較大。然而，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的深入調(diào)整，受到?jīng)_擊的已不僅僅只是中小企業(yè)，許多行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)也開始受此困擾，勞動力成本增加影響盈利表現(xiàn)，已經(jīng)讓不少上市公司開始叫苦不迭�！　∽钪庇^來看，根據(jù)巨靈金融服務平臺統(tǒng)計顯示，截至目前已披露年報的上市公司中，2010年應付職工薪酬同比增長了24%；將這個數(shù)據(jù)深挖下去，用工成本的增加也在一定程度上推動了管理費用和銷售費用的增長，直接影響到了上市公司2010年的業(yè)績�？傮w來看，上市公司2010年經(jīng)營管理的三項費用均有所上升，其中銷售費用同比增長23%、管理費用同比增長14%、財務費用同比增長6%�！　『翢o疑問，勞動力成本上升對于勞動密集型的傳統(tǒng)制造業(yè)公司影響最大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已披露年報公司中，社會服務業(yè)、電子及信息技術(shù)、紡織服裝等行業(yè)員工薪酬增長最快，也直接導致這些公司的毛利率下滑。高金食品去年實現(xiàn)營業(yè)收入19.81億元，同比增加21.42%，然而凈利潤卻虧損2046.96萬元，同比大降387.63%。高金食品在年報中坦言，2010年國內(nèi)豬肉價格持續(xù)低迷，屠宰行業(yè)處于不景氣狀態(tài)，加上財務費用、人工工資較上年增加較大等因素導致2010年全年業(yè)績虧損。與此同時，宏達股份、海通集團也將虧損原因歸結(jié)為行業(yè)問題和人力成本的上升�！　≈档靡惶岬氖�，即使是業(yè)績實現(xiàn)大幅增長的上市公司，也感受到了勞動力上漲帶來的壓力。三全食品2010年實現(xiàn)凈利潤1.23億元，同比增長32.38%。盡管業(yè)績有所增長，但公司毛利率卻下滑2.33個百分點到33 .47%，公司將之歸咎于“原材料和勞動力成本上漲”等因素影響；盾安環(huán)境2010年實現(xiàn)凈利潤2 .18億元，同比增長36.04%，但也因用工成本上升等原因，導致管理費用較上年度大增90.26%�！　〔糠稚鲜泄�司被迫轉(zhuǎn)型　　隨著原材料成本上升，上市公司紛紛琢磨著如何轉(zhuǎn)嫁成本。如三力士日前表示，隨著公司生產(chǎn)用各種原輔材料價格不斷上漲，公司生產(chǎn)經(jīng)營成本大幅提高，因此決定從2011年1月15日起，所有產(chǎn)品的銷售價格在原價格基礎(chǔ)上上調(diào)10%。本次調(diào)價將致2011年度增加凈利潤約為500萬元。但并非所有公司都能想提價就提價，對于定價能力弱的公司來說，它們只能自吞苦果。如鑫富藥業(yè)日前表示，由于公司主導產(chǎn)品D-泛酸鈣市場競爭激烈，銷售價格一直處于歷史相對低位，并且公司近幾年投資的新項目尚未產(chǎn)生效益，使得公司2010年度經(jīng)營情況較為嚴峻。　　而人力成本的上升則直接促使上市公司謀求轉(zhuǎn)型。一些上市公司在這種背景下選擇剝離低端制造資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而投資人力成本相對較低的產(chǎn)業(yè)，或毛利率更高的資源型行業(yè)；一些公司則加大了自主研發(fā)的力度，或提高產(chǎn)品附加值；還有一些公司則通過淘汰落后產(chǎn)能，引入先進技術(shù)和設備，提高勞動效率。分析人士表示，勞動力成本上升的外在壓力，將迫使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)要素的投入比例，制造業(yè)通過自動化提高生產(chǎn)效率、抵御成本上升，另一方面通過工藝流程的標準化和自動化提高產(chǎn)品質(zhì)量�！　�從客觀上看，這種轉(zhuǎn)型也為部分行業(yè)的發(fā)展帶來了契機。一方面，勞動力成本上升對勞動力密集的制造業(yè)企業(yè)雖然構(gòu)成利空，但同時隨著居民收入提高，部分消費類上市公司則將從中受益；另一方面，“機器代替人工”的趨勢，將給能夠提高勞動生產(chǎn)率的技術(shù)和機械設備行業(yè)帶來機會。