您的位置：首頁 > 財務報表正文

利潤表分析

2018-11-08 10:32 來源：中國會計網

第一節(jié) 贏和能力分析

　　贏利能力是指企業(yè)將所籌資金進行內部投資與外部投資而獲取利潤的能力。無論是投資人、債權人還是企業(yè)經營者，都日益重視和關心企業(yè)的贏利能力。利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的來源，是經營者經營業(yè)績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。

　　贏利能力分析是企業(yè)財務分析的重點，對企業(yè)的贏利能力進行分析非常重要，一是因為贏利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經營活動的具體表現，企業(yè)經營的好壞，都會通過贏利能力表現出來。二是因為它是評價企業(yè)經營管理水平的重要依據。通過對贏利能力的深入分析，可以發(fā)現經營管理中的重大問題，進而采取措施加以解決，以提高企業(yè)的收益水平。三是企業(yè)的各項經營活動都會影響企業(yè)的贏利。

　　一般說來，企業(yè)的贏利能力只涉及正常的營業(yè)狀況;非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個別結果，不是經常和持久的，不能說明企業(yè)的能力。因此，在分析企業(yè)贏利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務制度變更帶來的累積影響等因素。企業(yè)贏利能力分析可從贏利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面進行。

　　1.企業(yè)贏利能力一般分析

　　反映企業(yè)贏利能力的指標很多，通常包括如圖11 -1所示的指標.

　　圖11—l 企業(yè)贏利能力指標

　　(1)營業(yè)毛利率

　　營業(yè)毛利率是指公司本期獲得營業(yè)毛利和營業(yè)收入凈額之間的比率。營業(yè)毛利率的計算公式為(式中的營業(yè)收入凈額指公司營業(yè)投入總額減去營業(yè)退回與折讓之后的差額)：　　

　　營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利÷營業(yè)收入凈額×100%

　　 =（營業(yè)收入凈額一營業(yè)成本）÷營業(yè)收入凈額×100%

　　營業(yè)毛利率可以精確地反映每一元營業(yè)收入中營業(yè)毛利的比重，通過它可以知道企業(yè)產品銷售的初始獲利能力。

　　對報表的分析者而言，營業(yè)毛利率總是越高越好。營業(yè)毛利率越高，則扣除各項支出后的利潤也就更高，企業(yè)的獲利能力越強;反之，則公司的獲利能力就越低。

　　營業(yè)毛利率的分析與營業(yè)毛利額的分析相結合可以評價公司對管理費用、財務費用、營業(yè)費用等費用的承受能力。

　　如果我們將連續(xù)幾年的營業(yè)毛利率進行分析，可以全面了解公司獲利能力的發(fā)展趨勢。不過，在具體評價某一個公司的獲利能力時，應將該公司的營業(yè)毛利率和其他公司的水平或同行業(yè)平均水平進行對比，這樣才能客觀、準確地評價公司獲利能力的高低。

　　一般情況下，行業(yè)不同，毛利率也有所不同，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同行業(yè)的平均毛利率比較，可以幫助我們揭示公司在定價政策、產品或商品推銷及成本控制方面存在的問題。

　　(2)主營業(yè)務利潤率

　　主營業(yè)務利潤率是企業(yè)一定時期主營業(yè)務利潤與主營業(yè)務收入凈額的比率。其計算公式為：

　　主營業(yè)務利潤率=—圭萱業(yè)務利潤÷主營業(yè)務收入凈額×100%

　　該指標反映公司的主營業(yè)務獲利水平。主營業(yè)務利潤率越高，表示企業(yè)主營業(yè)務市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱�，贏利能力也越強。‘企業(yè)只有保持較高的主營業(yè)務利潤率，才能在競爭中占據優(yōu)勢地位。

　　需要說明的是，從利潤表來看，企業(yè)的利潤包括主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤四種形式。而主營業(yè)務收入則包括商品銷售收入、勞務收入和讓渡資產使用權收入等。因此，在實務中也經常使用營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、主營業(yè)務凈利潤率以及營業(yè)利潤率等指標來分析企業(yè)主管業(yè)務的獲利水平。其計算公式見表11 -1。

　　表11 -1 主營業(yè)務利潤率分析指標計算公式

　　(3)成本費用利潤率

　　成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補充評價的收益能力。其計算公式為：

　　成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100%

　　成本費用利潤率是從企業(yè)內部管理等方面，對資本權益狀況的進一步修正。成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。該指標通過企業(yè)收益與支出直接比較，客觀評價企業(yè)的獲利能力。

　　該指標從耗費角度補充評價企業(yè)收益狀況，有利于促進企業(yè)加強內部管理，節(jié)約支出，提高經營效益。該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越低，企業(yè)成本費用控制得越好，企業(yè)的經濟效益越好，獲利能力越強。

　　(4)營業(yè)凈利潤率

　　營業(yè)凈利潤率是凈利潤與營業(yè)收入凈額的比率。其計算公式如下：

　　營業(yè)凈利潤率=凈利潤÷營業(yè)收入凈額×100%

　　營業(yè)凈利潤率反映企業(yè)每經營一元錢所獲得的凈利潤。營業(yè)凈利潤率越高，說明企業(yè)通過銷售產品或經營業(yè)務獲取利潤的能力越強。有些時候通過營業(yè)凈利潤率和營業(yè)毛利率的比較還可看出企業(yè)生產部門和銷售管理部門的工作情況。如果企業(yè)營業(yè)毛利率很高，而營業(yè)凈利率很低，則說明企業(yè)生產部門工作做得較好，銷售和管理部門工作做得不好。

　　(5)總資產報酬率

　　總資產報酬率也稱總資產利潤率，是企業(yè)利潤總額與資產平均總額的比率。它們分別反映企業(yè)總資產的贏利能力和股東權益的贏利能力。其計算公式為：

　　總資產報酬率=息稅前的利潤÷資產平均總額×100%

=（資產總額+利息費用）÷（期初資產+期末資產）÷2×100%

　　該比率表明企業(yè)每一元資產的營運能帶來多少利潤，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入出狀況。通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產經營的關注，促進企業(yè)提高單位資產的收益水平。該比率越高，表明企業(yè)總資產的獲利能力越高�？傎Y產利潤率的分析，對債權人及企業(yè)經營者，特別對投資者具有重要意義，因為總資產報酬率如果高于同期的銀行貸款利率，銀行貸款利息的逐期收回就有較大的保障;而企業(yè)管理者也可以依照總資產利潤率的狀況，決定相應的籌資決策;作為投資者，投出的資本可以獲得高于銀行同期貸款利息的收益，還能獲得企業(yè)資本增值的潛在收益。該指標越低，則說明企業(yè)資產利用效率越低，應分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉，提高企業(yè)經營管理水平。

　　(6)凈資產收益率

　　凈資產收益率是凈利潤與平均凈資產的比率，又叫凈值報酬率或股東權益報酬率。其計算公式為：

　　凈資產收益率=凈利潤÷平均資產總額×100%

　　凈資產收益率反映企業(yè)股東權益的投資報酬率，是評價股東權益財務狀況的重要指標。投資者的目的就是要最大限度地獲取收益，因此他們更關心的是企業(yè)凈資產收益率，它直接關系到企業(yè)的長久發(fā)展能力和投資者對企業(yè)未來的信心。如果是上市公司，凈資產收益率的大小將直接影響公司的每股收益和一系列市場表現指標。

　　企業(yè)從事財務管理活動的最終目的是實現所有者財富最大化，從靜態(tài)角度來講，首先就是最大限度地提高凈資產收益率。因此，該指標是企業(yè)贏利能力指標的核心，而且也是整個財務指標體系的核心。一般來講，企業(yè)凈資產收益率越高，說明權益資本贏利能力越強，意味著投資者所擁有的財富在不斷增長。如果企業(yè)凈資產收益率能在一段較長時期內持續(xù)增長，說明企業(yè)的贏利能力穩(wěn)定上升。如果是上市公司，公司的股價就會上揚，公司的價值就會不斷增長。

　　(7)資本保值增值率

　　資本保值增值率反映投資者投入企業(yè)的資本的保全性和增值性。它是期末所有者權益總額與期初所有者權益總額的比率。其計算公式為：

　　資本保值增值率=期末所有者權益總額÷期初所有者權益總額×100%

　　資本保值增值率表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務效益狀況的輔助指標。該指標從兩個方面考核企業(yè)經營者對所有者權益的保障程度：一方面要求按照資本金保全原則的要求管好、用好投資者投入的資本，在生產經營期間，除了投資者依法轉讓投資外，不得以任何理由抽走資本金。要保持與其生產經營規(guī)模相適應的資本金，以保證財務狀況的安全性和穩(wěn)定性，為提高企業(yè)的獲利能力奠定基礎。另一方面要求實現獲利的企業(yè)還要注重內部積累和再投入，以保證自我發(fā)展能力，增強企業(yè)長期獲利能力，從長遠利益保障投資者的權益。該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，股東權益增長越快，債權人的債務越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強D

　　2.股份公司稅后利潤分析

　　股份公司稅后利潤分析所用的指標如圖11 -2所示。

　　圖11 -2股份公司稅后利潤分析指標

　　(1)每股利潤

　　股份公司中的每股利潤是指普通股每股稅后利潤。該指標中的利潤是利潤總額扣除應繳所得稅的稅后利潤，如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應分的股利，然后除以流通股數，即發(fā)行在外的普通股平均股數。其計算公式如下：

普通股每股利潤=（稅后利潤-優(yōu)先股股利）÷流通股數

　　每股利潤為每一個普通股可以分得當期企業(yè)獲取利潤的總額，反映企業(yè)普通股股東的獲利水平。企業(yè)的每股利潤越高表明企業(yè)的獲利能力越強。

　　(2)每股股利

　　每股股利是指現金股利總額與年末普通股股數之比。其計算公式為：

每股股利=現金股利總額÷年末普通股股數

　　每股股利表現的是每一普通股獲取股利的大小，該指標越高，股本獲利能力越強。該指標的高低，一方面取決于該公司的贏利能力;另一方面還受公司股利政策的影響。如果公司為擴大再生產，增強企業(yè)的后勁而多留贏利，則每股股利可能就少;反之，則多。

　　(3)市盈率

　　市盈率是每股市價與每股利潤的比率。計算公式為：

　　市盈率=每股市價÷每股利潤×100%

　　式中的每股市價是指普通股每股在證券市場上的買賣價格。該指標是反映股票價值的一個重要比率，它表明市場上的投資者對每元凈利潤所愿意支付的價格。它可以用來衡量股票的投資報酬和風險。它是市場對公司的共同期望指標。市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下，每股利潤越高，市盈率就越低，投資風險就越小。在每股利潤確定的情況下，市價越高，市盈率也就越高，風險也就越大。

　　第二節(jié) 長期償債能力利潤表分析法

　　在上一章我們已經介紹了通過資產負債表進行企業(yè)的長期償債能力分

　　析，這里介紹通過利潤表進行長期償債能力分析。根據利潤表項目進行企

　　業(yè)的長期償債能力分析，主要采用的分析指標是利息保障倍數。

　　企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經營資本。舉債經營必須使所借債務的利息小于這筆債務所賺取的利潤，否則對企業(yè)非常不利。利潤越高，借入資本贏利少于利息的風險越大，利息保障倍數可以衡量這種風險的程度。利息保障倍數是指企業(yè)利潤用于所需支付的長期償債利息的倍數，用于分析企業(yè)在一定贏利水平下支付債務利息的能力，也叫已獲利息倍數。其計算公式如下：

　　利息保障倍數=稅前息前利潤÷利息費用

　　式中的“稅前息前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用“利潤總額”加“利息費用”來測算。由于我國現行利潤表“利息費用”沒有單列，而且混在“財務費用”之中，外部報表使用者只好用“利潤總額加財務費用”來估計。

　　利息保障倍數反映企業(yè)經營收益為所需支付的債務利息的多少倍。只要利息保障倍數足夠大，企業(yè)就有足夠的能力償付利息，相反，如果比率太低，說明企業(yè)很難保證用經營所得來按時按量支付債務利息。利息保障倍數越大越好，一般企業(yè)的利息保障倍數至少要大于1，否則企業(yè)就失去了對債權人的吸引力，陷入舉步維艱的狀態(tài)。

　　為了正確評價企業(yè)的利息保障倍數，一般需將該企業(yè)的這一指標與其他企業(yè)(特別是本行業(yè)平均水平)進行比較，來分析決定本企業(yè)的指標水平。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好連續(xù)計算出本企業(yè)幾個年度的利息保障倍數，從中選取最低年度作為代表企業(yè)償債能力的指標。一般來說，往往需要連續(xù)計算五個或五個以上的會計年度的利息保障倍數，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。這是因為，企業(yè)在經營好的年頭要償債，而在經營不好的年頭也要償還基本等量的債務。采用指標最低年度的數據，可保證最低的償債能力。

　　需要說明的是，上述利息保障倍數的計算，不僅包括長期債務利息，也包括短期債務利息，因此也稱為全部利息保障倍數，它反映企業(yè)在長期內的一般償債能力指標。

　　為了單獨評價企業(yè)長期債務利息的償債能力，企業(yè)也可以單獨計算一個長期負債與營運資金的比率，它是用企業(yè)的長期債務與營運資金相除計算的。其計算公式如下：

　　長期債務與營運資金比率=蕊動委擎譬纂耘負磧×100%

　　一般情況下，長期債務不應超過營運資金。由于長期債務會隨時間延續(xù)不斷轉換為流動負債，并需要動用流動資金來償還，所以保持長期債務不超過流動負債，才能使長期債權人和短期債權人感到貸款有安全保障。

　　第三節(jié) 企業(yè)投資效益分析

　　投資效益是指投資活動中成果和消耗的比例關系，即投資活動中投人和產出的比例關系。它反映的是投資活動“所得”與“所費”的關系，一定量所得的所費最小或一定量所費的所得最大，效益最佳;反之，則效益不佳或無效益。對投資效益進行分析，就是從投資者角度出發(fā)，通過不同比率計算，對每百元投資額所產生的經濟效益進行分析。通過投資效益的分析，可以判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿�，為報表使用者進行未來的投資決策提供參考依據。

　　1.投資效益的表示方法

　　投資消耗與產出是投資行為的兩個方面，也是評價投資效益的兩個基本要素。投資消耗是有形和無形資產及活動消耗費用的總和。投資的產出是耗費一定投資所產生的能滿足人們需要的使用價值或價值。投資效益有兩種基本表示方法，見表11 -2。

　　表11-2投資效益的基本表示方法

　　2.反映投資效益的基本指標

　　常用的反映投資效益的基本指標有投資回收期、投資利潤率、投資收益率。

　　(1)投資回收期

　　投資回收期是指通過項目的現金凈流量來回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位。

　　投資回收期的計算，根據每年的經營現金凈流量是否相等來看，可以有兩種不同的計算公式，見表11 -3。

　　表11-3投資回收期具體計算公式

　　利用投資回收期標準進行項目衡量的原則是：如果投資回收期小于基準回收期(企業(yè)自行確定或根據行業(yè)標準確定)，可接受該項目;反之則應放棄。因為對于未來的情況，時間越長的，越難以把握。所以一般說來，投資回收期越長，該投資項目越難以確定是否能按時回收投資額，因此其風險也就越大。在實務分析中，一般認為投資回收期小于項目周期一半時方為可行，如果項目回收期大于項目周期的一半，則認為項目不可行;在互斥項目比較分析時，應以回收期最短的方案作為中選方案。

　　投資回收期以收回初始投資所需時間長短作為判斷是否接受某項投資的標準，方法簡單，反映直觀，因此為企業(yè)廣泛采用。

　　(2)投資利潤率

　　投資利潤率是指項目的年利潤總額與總投資的比率，它能夠簡單、直觀地表明整個項目的年利潤。其計算公式如下：

　　投資利潤率=生惹婆妻塹×100%

　　式中年利潤總額通常為項目達到正常生產能力的年利潤總額，也可以是生產期平均年利潤總額，年利潤總額=年產品銷售收入一年總成本費用一年銷售稅金及附加。

　　計算出的投資利潤率應與行業(yè)的標準投資利潤率或行業(yè)的平均投資利潤率進行比較，當計算出的利潤率高于標準投資利潤率時，則認為項目是可行的，反之則不可。在其他條件相同的情況下，應選擇投資利潤率高的方案實施，因為投資利潤率高時，項目的經濟效果好。

　　(3)投資收益率

　　投資收益率也叫投資報酬率，是指投資項目壽命周期內各年度平均報酬額占該項投資總額的百分比，通俗講，就是投資者每年能收回多少投資。這項指標在計算上可以有不同的口徑，如可以按全部投資額來計算，也可以按年度平均投資額來計算;報酬額可以按凈現金流入量來計算，也可以按該項投資稅前收益或稅后凈收益來計算。在分析時注意口徑一致，以利于對比和考察。其基本計算公式為：

　　投資報酬率=笙壬均凈現金流入量×100%

　　投資收益率是考察分析投資效益的另一常用指標。投資報酬率越高越好，這也是同原定計劃對比的參照標準和進行優(yōu)選的依據。

　　第四節(jié) 利潤質量分析

　　兩家每股利潤相同的上市公司，股價卻可以相差很多，主要原因就是這兩家公司的利潤質量不同。所謂利潤質量，是指企業(yè)利潤的形成過程以及利潤結果的合規(guī)性、效益性及公允性，通俗地講就是利潤的含金量。對于反映企業(yè)目前的利潤增長和未來的利潤水平而言，利潤中各組成部分的重要性并不都一樣。理智的財務報表閱讀者應分析企業(yè)目前利潤和未來利潤的主要來源，判斷企業(yè)利潤在多大程度上反映了企業(yè)創(chuàng)造價值的能力。

　　企業(yè)利潤質量可以從狹義和廣義的角度進行分析。狹義的利潤質量表現為會計利潤與現金的流人之間的比例關系，二者相互關聯程度越大，即會計利潤中所包含的現金流量越大，說明利潤質量越高。廣義的利潤質量表現為企業(yè)各會計期間利潤持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定程度和企業(yè)未來經濟增長趨勢，是整個企業(yè)生存周期中一定質量收入與一定質量成本(費用)的差額，如高質量的利潤是高質量的收入與高質量的成本的差額。

　　根據上面的分析，利潤質量高的企業(yè)一般具有以下特點：具有一定的贏利能力;企業(yè)的利潤結構與資產結構相匹配;各項費用在年度之間未出現不合理升降;利潤總額構成的各命部分合理;利潤來源于具有較好市場發(fā)展前景的主營業(yè)務，而不是營業(yè)外收入等偶然的或一次性的收入;凈利潤的高低及增長不依賴于稅率的降低，因為稅率的變化受到很多因素的影響，未來的稅法可能因受某些因素的影響而提高稅率;負債水平適中并且沒有使用資本結構來操縱每股收益;企業(yè)主營業(yè)務所依賴的固定資產維護狀況良好并且未被處置。

　　1.影響利潤質量的主要因素

　　(1)企業(yè)的財務狀況和經營狀況

　　企業(yè)的變動成本占銷售收入的比重、固定資產維修費用、營業(yè)杠桿系數等經營活動和財務變動對利潤質量會產生影響，影響利潤質量的排序。企業(yè)營業(yè)杠桿系數越大，經營活動水平變化引起的潛在利潤的變化也就越大。企業(yè)利潤波動的幅度越大，利潤質量的等級就越低，投資者的報酬也越不穩(wěn)定，承擔的風險也就越大。

　　如果企業(yè)變動成本占營業(yè)收入的百分比下降，表明與企業(yè)收入直接相關的費用越來越少，而固定成本與營業(yè)收入沒有直接的配比關系。這種成本結構的形成往往是管理者遇到經營問題時傾向于把有關的開支資本化而不是費用化的結果，起到了推遲確認費用的作用。這種情況表明企業(yè)利潤質量在下降。

　　固定資產維修費用是否充足是影響資本資產密集型企業(yè)利潤質量的一項重要因素。如果固定資產的維護不夠充分，或者固定資產逐漸被淘汰了，管理者傾向于高估利潤，以維護企業(yè)具有較強競爭力的市場形象。這時的利潤是低質量的。

　　營業(yè)杠桿系數、企業(yè)籌資能力、資產流動狀況等財務狀況也會對利潤質量的排序造成影響。如果債務水平上升，企業(yè)再進行債務籌資的可能性就會降低。如果企業(yè)無法取得用于未來發(fā)展所需要的資金，或者說企業(yè)不能以合理的、企業(yè)能承受的成本獲取企業(yè)發(fā)展所需的資金，企業(yè)將無法保持利潤的持續(xù)增長，這將直接影響企業(yè)利潤的穩(wěn)定性。隨著債權人承擔風險的加大，他們所要求的報酬隨之提高，因此，資金成本會伴隨著債務水平的上升而上升。利息支出的增加，將帶來財務杠桿系數提高，企業(yè)利潤的波動性也隨之增大，利潤質量則隨之下降。

　　資產的流動性雖然對當期利潤不直接產生影響，但通過對企業(yè)償債能力的影響同樣會影響利潤質量。如果企業(yè)不能按期償還債務，企業(yè)可能會采取賤賣資產等不適當的行為，這些行為會使未來利潤變得更加不確定，風險更大。這時的利潤被認為是低質量的。

　　(2)行業(yè)狀況與環(huán)境因素

　　分析企業(yè)的利潤質量必須考慮行業(yè)因素。在一個行業(yè)內不會對利潤質量產生負面影響的會計或財務實務，可能會對另一個行業(yè)的利潤質量產生較大影響。如會計準則規(guī)定，與建筑活動有關的借款利息應該資本化，這在公用事業(yè)領域里不會影響利潤質量，因為未來調整后的產品價格可以反映對這個成本所作的補償。相反，在工業(yè)領域內，將與建筑活動有關的借款利息進行資本化，由于產品的價格由市場決定，對于那部分資本化的成本而言，能否在未來得到補償，具有很大的不確定性。

　　企業(yè)所處的環(huán)境因素也會對利潤質量造成影響。例如政治因素。一個處于政治不穩(wěn)定國家的企業(yè)，其利潤質量就會受到負面影響。原因在于，那里存在著國有化和限制返還的風險。

　　2.利潤質量的分析方法

　　利潤質量的分析方法一般有兩種，如圖11 -3所示。

　　圖11一3利潤質量分析方法

　　(1)從利潤的形成過程進行分析

　　從利潤的形成過程來分析，主要應關注構成利潤的各個主要項目。

　　①主營業(yè)務收入。在對企業(yè)的主營業(yè)收入進行分析時，應從以下幾個方面人手，見表11 -4。

　　表11-4主營業(yè)收入分析切入點

　�、谥鳡I業(yè)務成本。企業(yè)的主營業(yè)務成本水平的高低，既有企業(yè)不可控的因素(如受市場因素的影響而引起的材料和人工價格波動)，也有可控因素(如在一定的市場價格水平條件下，企業(yè)可通過選擇供貨渠道、采購批量等來控制成本水平)o此外，主營業(yè)務成本還有一定的剛性，如制造費用中的折舊成本。

　�、燮渌麡I(yè)務利潤。如果其他業(yè)務利潤在營業(yè)利潤中的比重超過了主營業(yè)務利潤，報表的使用者需引起高度重視。由于主營業(yè)務收入的確認有嚴格的標準，有些企業(yè)為了在年末突擊實現經營目標，轉而把重點放到其他業(yè)務利潤中，通過突擊簽署一些不負責任的買賣合同來達到利潤包裝的目的。例如商標租賃合同、委托理財合同、委托報關合同、財產托管合同、其他租賃合同等，通過這些合同的簽署，企業(yè)的收入在利潤表上反映了出來，但與收入相關的現金卻往往沒有隨之流入。這些買賣是不具有持續(xù)性的，因此在分析企業(yè)的贏利穩(wěn)定性時必須扣除這些合同帶來的影響。

　�、軤I業(yè)費用。廣告費用在不少企業(yè)的營業(yè)費用中所占的比重很大。但廣告費用能給未來帶來多少收入卻是一個未知數。因此，出于謹慎，在財務信息中，在支出發(fā)生的當期就應列入費用，以抵減當期的收入。廣告支出對企業(yè)短期經營來說無疑是一種負擔，但對長期經營的影響卻尚未可知。不過，有一個評判標準是可以借鑒的，即營業(yè)費用的增減變動與營業(yè)收入的增減變動長期來看應該是方向相同，速度相近的。當營業(yè)收入的增速超過了營業(yè)費用的增速時，營業(yè)費用就顯現出了其必要性和一定的規(guī)模效應。

　�、莨芾碣M用。管理費用的水平須和企業(yè)的總資產規(guī)模和銷售水平結合起來分析。銷售的增長會使相應的應收款和存貨規(guī)模擴大，資產規(guī)模的擴大會增加企業(yè)的管理要求，如人員擴充，從而使管理成本增加。

　�、挢攧召M用。企業(yè)的財務費用大部分來自于業(yè)務發(fā)生的利息支出業(yè)貸款利息水平的高低，主要取決于三個因素，見表11 -5。

　　表11-5決定貸款利息水平的因素

　�、哂嗖倏v。眾所周知，上市公司為了獲得融資資格、提高新股發(fā)行或配股價格、操縱股價、提高公司的知名度，獲得投資者的關注等，往往會通過會計或非會計手段進行盈余操縱。

　　根據證券市場多年的發(fā)展經驗，上市公司操縱利潤的一般手段總結如圖11 -4所示。

　　圖11 -4上市公司操縱利潤一般手段

　　(2)對利潤的結果進行分析

　　對利潤結果的分析，主要是指對利潤各個項目所對應的資產負債表項目的質量分析。

　　從利潤主要項目所對應的資產負債表項目來看，主要涉及貨幣資金、應收賬款、應收票據、其他應收款(或應收股利、應收利息)、存貨(在易貨貿易的條件下，企業(yè)營業(yè)收入的增加將對應存貨的增加)、待攤費用、遞延資產、長期投資、短期投資、固定資產、無形資產等。對這些項目的質量分析，讀者可參閱資產負債表的有關內容。

　　3.利潤質量惡化的主要表現

　　利潤質量惡化必然會反映到企業(yè)的各個方面。因此，對于報表閱讀者的而言，要從多個方面進行判斷企業(yè)的利潤質量是否處于惡化狀態(tài)

　　(1)企業(yè)擴張過快

　　企業(yè)發(fā)展到一定程度以后，必然在業(yè)務規(guī)模、業(yè)務種類等方面尋求擴張，這使企業(yè)將面臨資金分散、管理難度加大、管理成本提高等問題。如果企業(yè)在一定時期內擴張過快，涉及的領域過多、過寬，那么，企業(yè)在這個時期所獲得的利潤狀況可能正在惡化。

　　(2)企業(yè)反常壓縮管理成本

　　管理成本是指企業(yè)管理層可以通過自己的決策而改變其規(guī)模的成本，如研究和開發(fā)成本、廣告費支出等。此類支出對企業(yè)的未來發(fā)展有利。如果企業(yè)在總規(guī)�；蛳鄬τ跔I業(yè)收入的規(guī)模而降低此類成本，則應該屬于反常壓縮。這種壓縮有可能是企業(yè)為了當期的利潤規(guī)模而降低或推遲了本應發(fā)生的支出。

　　(3)企業(yè)變更會計政策和會計估計

　　按照會計的一致性原則的要求，企業(yè)變更會計政策和會計估計前后各期應保持一致，不得隨意變更。但是，企業(yè)有可能在不符合《企業(yè)會計準則——會計政策、會計估計變更和會計差錯更正》的條件下變更會計政策和會計估計。在企業(yè)面臨不良的經營狀況，而企業(yè)會計政策和會計估計恰恰又進行了有利于企業(yè)報表利潤改善的變更時，應當被認為是企業(yè)利潤狀況惡化的一個信號。

　　(4)應收賬款規(guī)模的不正常增加、應收賬款平均收賬期的不正常變長

　　企業(yè)應收賬款的不正常增加、應收賬款平均收賬期的不正常變長，有可能是企業(yè)為了增加其營業(yè)收入而放寬信用政策的結果。過寬的信用政策可以刺激企業(yè)營業(yè)收入的立即增長。但是企業(yè)也將面臨未來大量發(fā)生壞賬的風險。

　　(5)企業(yè)存貨周轉過于緩慢

　　如果企業(yè)的存貨周轉過于緩慢，表明企業(yè)在產品質量、價格、存貨控制或營銷策略等方面存在一些問題。在一定的營業(yè)收入條件下，存貨周轉越慢，企業(yè)占用在存貨上的資金也就越多。過多的存貨占用，除了占用資金、引起企業(yè)過去和未來的利息支出增加以外，還會使企業(yè)發(fā)生過多的存貨損失以及存貨保管成本。

　　(6)應付賬款規(guī)模的不正常增加、應付賬款平均付賬期的不正常延長

　　通常情況下，應付賬款如果突然增加，或者應付賬款平均付賬期延長，可能與企業(yè)的購貨狀況有關，如果企業(yè)購貨狀況沒有變化，供貨商也沒有放寬賒銷期限，則企業(yè)應付賬款規(guī)模的不正常增加、應付賬款平均付賬期的不正常延長，就是企業(yè)支付能力惡化、資產質量惡化、利潤質量惡化的表現。

　　(7)企業(yè)無形資產規(guī)模的不正常增加

　　如果企業(yè)出現無形資產的不正常增加，則有可能是因為收入不足以彌補應當歸于當期的花費或開支，企業(yè)為了減少研究和開發(fā)支出對利潤表的沖擊而利用這些虛擬資產將費用資本化。

　　(8)企業(yè)的業(yè)績過度依賴非主營業(yè)務

　　在正常情況下，主營業(yè)務利潤、投資收益以及營業(yè)外收入應當在利潤總額中占有一定的比例，而這種比例的形成也應當反應企業(yè)各類活動的實際。但是，在企業(yè)主要利潤增長點潛力挖盡的情況下，企業(yè)為了保持一定的獲利水平，就有可能通過非主營業(yè)務實現的利潤來彌補主營業(yè)務利潤、投資收益的不足。

　　(9)企業(yè)計提的各種準備過低

　　在企業(yè)期望利潤高估的會計期間，企業(yè)往往選擇計提較低的準備和折舊。這就等于把應當由現在或以前負擔的費用或損失人為地推移到企業(yè)未來的會計期間，從而導致企業(yè)的后勁不足。因此，以計提過低準備和折1日的方法使企業(yè)利潤得到較好的業(yè)績的，不應獲得好評。

　　(10)企業(yè)利潤表中的經營(銷售)費用、管理費用等項目出現不正常的降低

　　如果出現收入項目增加、費用項目降低的情形，信息使用者完全可以懷疑該企業(yè)報表的真實性，很可能企業(yè)在報表中做了手腳。

　　(11)企業(yè)舉債過度

　　企業(yè)舉債過度，除了發(fā)展、擴張性原因以外，還有可能是企業(yè)通過正常經營活動、投資活動難以獲得正常的現金流量的支持。在回款不利、難以支付經營活動所需要的現金流量的情況下，企業(yè)只能依靠擴大貸款規(guī)模來解決。

　　(12)注冊會計師(會計師事務所)變更、審計報告出現異常

　　對于變更注冊會計師(會計師事務所)的企業(yè)，會計信息使用者應當考慮企業(yè)的管理層在報表編制上的行為是否符合企業(yè)會計準則的要求。在注冊會計師(會計師事務所)出具的審計報告方面，注冊會計師(會計師事務所)將根據自己的審計情況出具無保留意見的審計報告、保留意見的審計報告、否定意見的審計報告或拒絕表達意見的審計報告之中的一種。

　　如果注冊會計師出具了無保留意見的審計報告，就說明企業(yè)的會計信息透明度高，可行性強。如果這三種報告有一種出現了異�，F象，均表明企業(yè)與注冊會計師在報表編制上或者出現重大分歧、或者注冊會計師難以找到相關的審計證據。在這種情況下，會計信息的使用者很難對企業(yè)利潤的質量做出較高的評價。

　　(13)企業(yè)有足夠的可供分配的利潤，但不進行現金股利分配

　　企業(yè)如果出現有足夠的可供分配的利潤、但不進行現金股利分配的情況，不論企業(yè)如何解釋，我們首先應當考慮企業(yè)沒有現金支付能力，或者表明企業(yè)的管理層對未來的前景信心不足。

　　4.提高利潤質量的方法

　　提高利潤質量一般遵循以下三個步驟，如圖11 -5所示。

　　圖11 -5提高利潤質量的步驟

　　(1)加強應收賬款的管理

　　企業(yè)向客戶賒銷產品，就會產生應收賬款，應收賬款一旦形成，企業(yè)

　　就必須考慮如何按期足額收回賬款的問題。對應收賬款的運行狀況應進行經常性分析、控制，加強對應收賬款的賬齡分析，注意應收賬款的回收進度和出現的變化。如果企業(yè)的應收賬款賬齡開始延長或者過期賬款所占比例逐漸增加，就應及時采取措施，調整企業(yè)信用政策，對尚未到期的應收賬款也不能放松監(jiān)督，以防發(fā)生新的拖欠。此外，企業(yè)要不斷完善應收賬款的管理，根據本企業(yè)情況探索一條適合本企業(yè)的信用管理制度。

　　(2)改善財務狀況

　　企業(yè)利潤質量不僅涉及利潤這個因素，一些財務活動也對利潤質量產生影響。企業(yè)的償債能力和贏利能力可以通過簡單的財務指標反映出來。

　　由于企業(yè)的償債能力來自于企業(yè)贏利而獲得的現金，因此贏利能力強的企業(yè)其償債能力也應該強，如果企業(yè)贏利能力強而償債能力弱，有可能是企業(yè)在贏利轉化為現金的過程中出了問題。流動比率和速動比率高同樣說明

　　企業(yè)償債能力較強，財務狀況越好。但如果由于應收賬款的增加幅度大于利潤增加幅度而帶來兩個指標的上升，則說明如果企業(yè)不能及時收回應收賬款，也會導致利潤下降。如果應收賬款周轉率、流動比率、速動比率等指標大幅度下降，那么當期利潤質量由于受到財務狀況變化的影響會有所下降，反之，利潤質量則會有所提高。

　　(3)完善會計準則與制度

　　會計在對同一類經濟事項的處理上可以有多種不同的方法，其最終的反映結果也各不相同。目前大多數會計準則及相關制度給企業(yè)提供了太多的判斷空間，企業(yè)可以選擇對其最有利的方法來反映經濟實質，當所反映的經濟現象和經濟實質之間發(fā)生偏差時，利潤質量也就降低了。再加上新經濟業(yè)務的不斷出現，使得其中部分交易和經濟事項的會計確認、計量和披露并未在相關準則.中做出相應的規(guī)定，企業(yè)管理者可以利用會計準則制定的滯后性對會計事項做出對自己有利的估計或判斷。改變這一現象唯一的方法就是從制度上加以解決，不斷改進和完善企業(yè)的會計制度，盡量減少企業(yè)的選擇權，增加會計信息披露的數量，提高會計信息披露的質量，在一定程度上會減少企業(yè)的盈余管理，提高利潤質量。

　　案例解析

　　利潤表比較

　　單位：旺達有限責任公司 2005~2007年單位：萬元

　　1.銷售毛利率：(銷售收入一銷售成本)÷銷售收入凈額×100%，反映企業(yè)銷售商品或提供勞務的初始贏利能力。

　　2005年：(1 000 - 542. 80)÷1 000 x100% =45. 72%

　　2006年：(1 000 - 561. 30)÷l 000 x100070 =43. 87%

　　2007年：(1 000 - 573. 70)÷1 000 x100%=42. 63%

　　從計算情況來看，旺達有限責任公司銷售成本占收入的比例逐年上升，銷售業(yè)務的贏利水平逐年下降�？梢詫⑦@指標與同行業(yè)平均水平作個比較，分析一下是由于銷售價格變動還是銷售成本提高的原因引起的，分析問題，以便找出更好的提升銷售水平的方案。

　　2.銷售利潤率：利率總額÷銷售收入×100%，該指標越高則說明企業(yè)贏利能力越強。

　　2005年：119÷1 000 x100% =11. 90%

　　2006年：161. 30÷1 000 x100% =16.13%

　　2007年：184. 20÷1 000×100%=18. 42U/o