【導(dǎo)語】充裕的現(xiàn)金流及其順暢的循環(huán)運動是企業(yè)生存的基本前提和資本增值實現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。如何對現(xiàn)金流量表信息進行有效的分析，以為企業(yè)決策提供有用的信息，從而保證企業(yè)提供可持續(xù)的現(xiàn)金流，是目前各企業(yè)應(yīng)該關(guān)注的一個問題。

　　現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出信息的動態(tài)報表�？茖W(xué)地分析和利用現(xiàn)金流量表是報表使用者進行正確決策的前提之一。現(xiàn)金流量表信息對企業(yè)決策的作用，其中的企業(yè)有兩種理解：一為外部的企業(yè)，就是即將、打算或已經(jīng)為本企業(yè)投資的企業(yè);二是本企業(yè)的決策層。本文就第二種，即現(xiàn)金流量表信息對企業(yè)決策層的作用進行簡單探討。

　　一、現(xiàn)金流量表信息對企業(yè)決策的作用

　　分析現(xiàn)金流量表信息能使企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流情況及風(fēng)險，若資金不足，企業(yè)需要擬好籌資計劃，做出以何種方式進行籌資的決策;若資金充裕，則企業(yè)可以調(diào)查市場，進行有效投資。所以，企業(yè)財務(wù)管理部門需要了解現(xiàn)金流量表信息，掌握企業(yè)現(xiàn)金流動規(guī)律，提高資金使用效率，為正確做出經(jīng)營、投資、籌資決策提供依據(jù)。

　　在企業(yè)財務(wù)管理中，利用現(xiàn)金流量表分析，比利用資產(chǎn)負債表和損益表分析更加直觀、更加有效，它能夠解釋固定資產(chǎn)價值巨大、獲利很高的企業(yè)導(dǎo)致破產(chǎn)的原因;能夠解釋明明虧損的企業(yè)卻能繼續(xù)生存的原因;能夠解釋企業(yè)發(fā)展的核心問題。對加強企業(yè)財務(wù)管理，促進企業(yè)財務(wù)管理者改變管理觀念具有重要意義。

　　目前，市場競爭日益激烈，流動資金對一個企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要，特別是對資金依賴度很高的房產(chǎn)行業(yè)，更是如此。但是我國大部分企業(yè)是不編制現(xiàn)金流量表的，一是因為這方面的準(zhǔn)則發(fā)布的較晚，直到1999年我國才發(fā)布現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則，從次年起，大型企業(yè)才開始編制現(xiàn)金流量表;二是因為現(xiàn)金流量表的編制技術(shù)要求比較高，編起來費時費力，一般企業(yè)的財務(wù)人員不太具備這方面的能力;三是高校教育的忽視，目前很多大學(xué)的會計課，只要涉及現(xiàn)金流量表的編制、分析等內(nèi)容的，老師一般會跳過去，這就使得很多財務(wù)人員在走向工作崗位之前就忽視了現(xiàn)金流量表的編制等問題。

　　我國企業(yè)對現(xiàn)金流量表的分析研究也隨著滯后，使得企業(yè)不能好好利用現(xiàn)金流量表這一有效工具，來分析企業(yè)的財務(wù)狀況、營運能力特別是獲取現(xiàn)金流量的能力對企業(yè)發(fā)展的影響，從而不利于提高競爭力和企業(yè)的發(fā)展。

　　二、對現(xiàn)金流量表的分析及企業(yè)決策

　　1、直接分析

　　直接分析，是指對現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)直接進行運用分析，不經(jīng)過任何的加工處理�，F(xiàn)金流量主表共分為三大塊：經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金凈流量和投資活動現(xiàn)金凈流量。三類經(jīng)濟活動的凈現(xiàn)金流量分別代表不同的含義，通過對其數(shù)值的正負分析，以及與前期的趨勢對比分析，就可以對企業(yè)的經(jīng)營情況進行初步的判斷。

　　(1)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量分析。一般來說，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量除了要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營以外，還得有足夠的現(xiàn)金流量來補償經(jīng)營性長期資產(chǎn)的折舊與攤銷費用，以及時更新生產(chǎn)所需設(shè)備，提高生產(chǎn)效率，還得保證足夠的現(xiàn)金以支付到期債務(wù)和利息以及現(xiàn)金股利，并能為企業(yè)的發(fā)展提供現(xiàn)金流量的支持。尤其是商品經(jīng)營活動和提供勞務(wù)活動占較大比重的企業(yè)，充裕的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。若企業(yè)經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量為正值，則說明企業(yè)的經(jīng)營活動開展正常，能夠通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量支付因經(jīng)營活動而引起的貨幣資金流出;如果與前期現(xiàn)金流相比，經(jīng)營現(xiàn)金流凈現(xiàn)值金額很大，則說明本期運轉(zhuǎn)良好，除了能維持正常經(jīng)營外，還能夠補償當(dāng)期非現(xiàn)金消耗性成本、支付現(xiàn)金股利或者為企業(yè)的投資活動提供現(xiàn)金流量的支持。

　　(2)投資活動現(xiàn)金凈流量分析。投資活動的現(xiàn)金流量分為對外投資現(xiàn)金流量和對內(nèi)實體性資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量。投資活動不同于經(jīng)營活動，其現(xiàn)金流出與流入基本上不同步，所以對其分析要考慮時間的縱度。如果某一時期，企業(yè)投資活動的現(xiàn)金凈流量為正，一般表明企業(yè)擴大再生產(chǎn)的能力較強，產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，參與資本市場運作、實施股權(quán)及債券投資的能力較強;若為負值，則企業(yè)可能是投資規(guī)模擴大但投資回報及變現(xiàn)能力有待提高，也有可能是當(dāng)期投資過大，投資收益在當(dāng)期沒有顯現(xiàn)，所以還需關(guān)注未來的收益狀況。

　　(3)籌資活動凈現(xiàn)金流量分析。企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)該滿足企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動的需要，在整體上反映企業(yè)融資狀況及其成效。通過對經(jīng)營活動和投資活動現(xiàn)金流量的分析，可以得出需籌資的時間和金額，以及時、足額地籌到相應(yīng)的資金，滿足企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動需要現(xiàn)金支持。在企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動產(chǎn)生大量現(xiàn)金時，籌資活動應(yīng)及時清償相應(yīng)的貸款，避兔不必要的利息支出。

　　如果企業(yè)籌資活動的凈現(xiàn)金流量為正值，一般來說，企業(yè)的融資能力較強，但應(yīng)進一步關(guān)注資金的使用效果，特別是投資效果，一旦投資失敗，企業(yè)可能會在未來無法支付到期的債務(wù)本金和利息以及現(xiàn)金股利而出現(xiàn)不能持續(xù)經(jīng)營的危機;若該值為負，則可能表明企業(yè)的債務(wù)減輕，本身的盈利水平較好，且款項收回較快，但也可能是企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，聲譽大跌，致使融資困難，這要結(jié)合損益表進行具體分析。

　　2、比率指標(biāo)分析

　　為了綜合衡量、評價和揭示各個財務(wù)報表項目的內(nèi)在聯(lián)系及其數(shù)值變化對財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的影響程度，從而發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動中存在的問題，需要使用最簡便且揭示能力最強的比率分析法�，F(xiàn)金流量比率分析主要應(yīng)用以下幾個比率：

　　(1)現(xiàn)金流動負債率。即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。此指標(biāo)中，比率值與短期償債能力呈正比，即比率越大短期償債能力越強，反之，越弱。該指標(biāo)能充分說明企業(yè)經(jīng)營資金的償債能力。

　　(2)現(xiàn)金到期債務(wù)率，即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)的比率。該指標(biāo)反映企業(yè)當(dāng)期債務(wù)償付的能力，比率越大，償債能力越強。

　　(3)現(xiàn)金債務(wù)總額比。即經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期債務(wù)總額的比率。該指標(biāo)同企業(yè)的償債能力呈正比，其是評價企業(yè)中長期償債能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表示企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?/p>

　　以上三個指標(biāo)主要是從現(xiàn)金流量的償債能力上進行分析的，以下三個主要是從現(xiàn)金流的獲利能力進行分析。

　　(4)盈利現(xiàn)金比率。即現(xiàn)金凈流入與凈利潤的比率。它是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的基本指標(biāo)，一般來說，該指標(biāo)越高，企業(yè)盈利質(zhì)量越好，也就是說同樣的利潤額，帶來現(xiàn)金流入額較大的盈利質(zhì)量較高。當(dāng)然，如果較大金額的現(xiàn)金流入是由籌資活動帶來的，則需要與其他的指標(biāo)結(jié)合分析才能看出企業(yè)的盈利質(zhì)量的好壞。

　　(5)經(jīng)營盈利現(xiàn)金比率。即經(jīng)營現(xiàn)金凈流入與凈利潤的比率。該比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。與盈利現(xiàn)金比率相比，該比率剔除了籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流的影響，更能反映企業(yè)盈利質(zhì)量的好壞。一般來說，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。

　　(6)銷售現(xiàn)金收入率。即銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金與銷售收入的比率。該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量，也即反映企業(yè)應(yīng)收賬款的收回情況。一般來說，該比率越高，收入質(zhì)量越高，現(xiàn)金銷售所占的比重較大，或者說企業(yè)在應(yīng)收賬款管理方面做得較好。如果比率是一的幾倍時，說明前期的應(yīng)收賬款在本期收到。如果比率小于0.5，則說明企業(yè)財務(wù)管理有問題。

　　從現(xiàn)金支付能力的角度分析，可以引入以下兩個指標(biāo)：

　　(7)現(xiàn)金股利支付率。即現(xiàn)金股利與經(jīng)營現(xiàn)金流量的比率。該比率反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利之間的關(guān)系。該比率與股利支付比率成反比，比率越高，企業(yè)支付股利的能力越低。對于上市公司應(yīng)多關(guān)注這一比率。

　　(8)廣義現(xiàn)金支付比率。即現(xiàn)金流入總額與經(jīng)營現(xiàn)金流出量和償還債務(wù)本息付現(xiàn)兩者之和的比率。該比率反映企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)并支付正常經(jīng)營費用等。在企業(yè)的經(jīng)營中，公司的現(xiàn)金流入量應(yīng)該滿足企業(yè)廣義現(xiàn)金支付，該比率越大，其現(xiàn)金支付能力越強。

　　3、結(jié)構(gòu)分析

　　現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析，指分別流量表的每部分現(xiàn)金凈流量占企業(yè)總現(xiàn)金流量的比值，來分析三大活動的現(xiàn)金流量情況。

　　(1)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率。即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占企業(yè)總現(xiàn)金凈流量的比值，這一比值越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金流量越大，企業(yè)的經(jīng)營越具有活力和發(fā)展力，這是每個企業(yè)所希望看到的。

　　(2)投資活動現(xiàn)金流量比率。即投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占企業(yè)總現(xiàn)金凈流量的比值。這一比值越高，說明企業(yè)投資收益越高，不過對于一般企業(yè)來說，該比率保持在10%-20%左右即可，因為對于一般企業(yè)來說，主要應(yīng)靠經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量，但目前很多企業(yè)尤其是大型國企，他們通過投機行為獲得的收益已遠遠超過正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，然而投機活動的高風(fēng)險使得高額的投機所得很可能在下期的投機中損失殫盡，甚至使企業(yè)走向破產(chǎn)。

　　(3)籌資活動現(xiàn)金流量比率。即籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量占企業(yè)總現(xiàn)金凈流量的比值。對于一個企業(yè)，一般來說，當(dāng)處于建立之初或擴大規(guī)模時，這一比值一般比較高，但到了成熟發(fā)展時期，企業(yè)的籌資活動帶來的現(xiàn)金流量應(yīng)該下降，如果比值持續(xù)過高，說明企業(yè)過多依靠籌資活動資金，而企業(yè)的經(jīng)營活動缺乏可持續(xù)性，其發(fā)展?jié)摿α钊藫?dān)憂。當(dāng)然，這也分不同行業(yè)，對于房地產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)該按其每個項目進行分析，在項目初期，大部分資金都是融資得來的，此時該比率很高也是正常的，到了樓盤銷售階段，該比率會大幅下降，若沒有下降，只能說明銷售不好。

　　4、企業(yè)決策

　　在對現(xiàn)金流量表做了充分的分析之后，企業(yè)財務(wù)部門應(yīng)該把分析結(jié)果及時送往管理層(當(dāng)然，目前大多數(shù)企業(yè)高層都具備了財務(wù)報表分析的能力)，管理層在分析之后聯(lián)系各部門(包括投資規(guī)劃部、財務(wù)部、銷售部、生產(chǎn)部等)管理人員進行討論，從而做出正確的決策。

　　通過現(xiàn)金流量表的縱橫分析，除了為領(lǐng)導(dǎo)層提供基礎(chǔ)的信息外，還可發(fā)現(xiàn)財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險，為企業(yè)財務(wù)管理的財務(wù)預(yù)警提供信息。識別風(fēng)險、、分析風(fēng)險從而應(yīng)對風(fēng)險，這本身就是一個企業(yè)進行最終決策的整個過程。