公司現(xiàn)金流量表案例分析

利用某上市公司分析系統(tǒng),運(yùn)用以上方法舉例分析。以啤酒花(600090) 2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,企業(yè)現(xiàn)金凈流量為6474萬(wàn)元,但其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流為-3446萬(wàn)元,投資現(xiàn)金凈流為2778萬(wàn)元,融資現(xiàn)金凈流為7142萬(wàn)元(其流量來(lái)源主要為取得借款)。該公司依靠借錢(qián)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,財(cái)務(wù)狀況有惡化的趨勢(shì),并且其投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入是主要來(lái)自收回投資。從現(xiàn)金表情況看,企業(yè)的形勢(shì)將較嚴(yán)峻,應(yīng)引起投資者的警惕。

1.掌握企業(yè)現(xiàn)金流量的總體構(gòu)成

通過(guò)現(xiàn)金流量表分析企業(yè)現(xiàn)金流量情況，首先我們要看的是現(xiàn)金流量表最后一列“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額”，可以看出經(jīng)過(guò)報(bào)告期的各種活動(dòng)，企業(yè)取得了多少現(xiàn)金或失去了多少現(xiàn)金；其次要看“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否給企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金，為正表示創(chuàng)造現(xiàn)金，為負(fù)表示損失現(xiàn)金；再次看“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，為負(fù)表示企業(yè)新增了投資，為正表示企業(yè)收回了部分投資或收到了投資利潤(rùn)；然后要看“融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，了解企業(yè)當(dāng)期融資活動(dòng)給企業(yè)增加了現(xiàn)金還是減少了現(xiàn)金。從這四個(gè)數(shù)字，就可以看出企業(yè)在一個(gè)報(bào)告期現(xiàn)金流量的變化，揭示企業(yè)的支付能力是否改善，企業(yè)的資金來(lái)源是否增加。

2.對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)情況進(jìn)行初步判斷

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來(lái)源，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的好壞直接關(guān)系到企業(yè)現(xiàn)金支付能力、償債能力的強(qiáng)弱。當(dāng)企業(yè)“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金”很大的時(shí)候，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)或業(yè)務(wù)規(guī)模較大，當(dāng)企業(yè)“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”很大的時(shí)候，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模和能力較大，當(dāng)企業(yè)的“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”與“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金”之差擴(kuò)大的時(shí)候，說(shuō)明企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力提高，現(xiàn)金回籠能力增強(qiáng)；當(dāng)企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”很大或大幅度提高的時(shí)候，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金盈利能力提高。

將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和利潤(rùn)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，也能夠發(fā)現(xiàn)一些有意義的分析線(xiàn)索。比如，當(dāng)現(xiàn)金流量表中“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”大于利潤(rùn)表中“營(yíng)業(yè)收入”的時(shí)候，說(shuō)明企業(yè)不僅收回本年的銷(xiāo)售收入，而且收回了以前年度的部分應(yīng)收賬款，表明資金實(shí)力增強(qiáng)；反之，若利潤(rùn)表中“營(yíng)業(yè)收入”金額大于現(xiàn)金流量表中“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”的時(shí)候，可能表明企業(yè)當(dāng)年的銷(xiāo)售收入中還有一部分未收回現(xiàn)金，以應(yīng)收賬款的形式存在，這就需要進(jìn)一步分析確認(rèn)，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)企業(yè)通過(guò)增加應(yīng)收賬款虛增收入，或者提前確認(rèn)以后年度的銷(xiāo)售收入。

再比如，通過(guò)現(xiàn)金流量表還可以了解到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要來(lái)自于那里，其變化原因是什么。 但是，對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模、銷(xiāo)售能力、盈利能力、賒銷(xiāo)政策等的判斷，以及對(duì)現(xiàn)金流量增加的原因的判斷，還是需要結(jié)合利潤(rùn)表中收入、成本及利潤(rùn)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款、存貨等科目的變化，才能進(jìn)一步明確。

比如可以進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是來(lái)源于應(yīng)收賬款的收回，還是現(xiàn)金銷(xiāo)售比例的提高，當(dāng)期盈利的質(zhì)量是否提高、壞賬的風(fēng)險(xiǎn)是否下降等。再比如，當(dāng)一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，而企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物持續(xù)增加，資金實(shí)力增強(qiáng)的時(shí)候，就要看給企業(yè)是不是依靠籌資活動(dòng)或變賣(mài)資產(chǎn)來(lái)獲得現(xiàn)金，如果是通過(guò)融資活動(dòng)取得現(xiàn)金，還要看這些資金來(lái)自于借款還是吸收出資人投資，如果來(lái)自于借款要看企業(yè)的短期借款增加還是長(zhǎng)期負(fù)債增加，等等。

通過(guò)一連串地分析，就可以進(jìn)一步知道這個(gè)企業(yè)是依靠自己造血來(lái)擴(kuò)大實(shí)力還是依靠外部輸血來(lái)擴(kuò)大實(shí)力，同時(shí)也就可以觀(guān)察到企業(yè)實(shí)力擴(kuò)大的背后是否隱藏著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)情況進(jìn)行初步判斷

從“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”首先看投資活動(dòng)是為企業(yè)創(chuàng)造資金還是需要企業(yè)投入資金。其次看企業(yè)投資活動(dòng)取得了那些資金，這些資金是來(lái)自于收回投資、投資收益還是處置資產(chǎn)，很顯然只有投資收益收回的資金是比較可靠和穩(wěn)定的，收回投資和處置資產(chǎn)所取得的資金，基本上均是一次性的，是不可持續(xù)的。

不過(guò)收回投資說(shuō)明企業(yè)將資金從外部收回，處置資產(chǎn)說(shuō)明企業(yè)開(kāi)始縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)�；蛘{(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。另外，現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”要比利潤(rùn)表中的“投資收益”更加真實(shí)可靠一些，通過(guò)兩個(gè)的比較，可以知道利潤(rùn)表中的投資收益，有多少是通過(guò)現(xiàn)金的方式取得的，有多少是通過(guò)會(huì)計(jì)核算的方式取得的。

然后，通過(guò)“投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出小計(jì)”看企業(yè)的投資活動(dòng)花費(fèi)了企業(yè)多少資金，這些資金是用在構(gòu)建固定資產(chǎn)，還是進(jìn)行長(zhǎng)期投資，這兩部分通常均是一次性的業(yè)務(wù)，不過(guò)前者現(xiàn)金流出會(huì)使企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加，后者流出現(xiàn)金會(huì)使企業(yè)對(duì)外投資增加。從流出情況可以看出企業(yè)是擴(kuò)大內(nèi)部經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是尋求其它外部發(fā)展途徑和機(jī)會(huì)。

4.對(duì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)情況進(jìn)行初步判斷

企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，不僅關(guān)系到企業(yè)目前現(xiàn)金流量的多少，而且還關(guān)系到企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的大小，關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資金成本的變化。首先，通過(guò)“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”的正負(fù)，可以看出籌資活動(dòng)當(dāng)期給企業(yè)帶來(lái)了現(xiàn)金還是使企業(yè)減少了現(xiàn)金，其次要看企業(yè)籌資活動(dòng)取得的現(xiàn)金中，主要是吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金還是借款所收到的現(xiàn)金。如果是吸收投資收到大量現(xiàn)金，這是企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)的最理想途徑，也是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況會(huì)獲得明顯改善的一種情況�？梢赃M(jìn)一步查看企業(yè)由此而使資產(chǎn)負(fù)債率下降多少，知道企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的下降幅度；使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本增加多少，可以知道企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金改善的狀況。