當一國內(nèi)資產(chǎn)價格（如股市，樓市）發(fā)生暴跌，使得企業(yè)負債超過其資產(chǎn)，在技術意義上該企業(yè)已經(jīng)破產(chǎn)。企業(yè)為了維持生存，由高管負責隱瞞資產(chǎn)負債表，并從銀行提取存款修復資產(chǎn)負債表，企業(yè)把目標從“陽態(tài)”世界的利潤最大化轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;陰態(tài)”世界的負債最小化。

這時的企業(yè)已經(jīng)完全恐懼于資產(chǎn)負債，忙于還債停止所有貸款不管利率何其之低。當所有企業(yè)都按照這種辦法實行時就形成了資產(chǎn)負債表衰退。這時不管央行怎么降低利率，注入流動性都無法成功，貨幣政策失效。出現(xiàn)銀行危機時解決辦法資本注入和謹慎處理不良資產(chǎn)。全國只有采用財政政策刺激才見效。

資產(chǎn)負債表衰退特點：

1)已在國內(nèi)資產(chǎn)暴跌后出現(xiàn)

2)貨幣政策出現(xiàn)失效（表現(xiàn)流動性陷阱）

3）企業(yè)資產(chǎn)資產(chǎn)<負債

4）財政政策有效

5）物價出現(xiàn)通貨緊縮

6）利率極低

資產(chǎn)負債表衰退實例：1929美國大蕭條，1990日本衰退（擴展閱讀），2000德國衰退

資產(chǎn)負債表衰退的假設前提：存在微觀經(jīng)濟體相對于“陽態(tài)”的利潤最大化的目標設定在“陰態(tài)”下的負債最小化，這個假設前提是整個資產(chǎn)負債表衰退學說合理存在的根基。

普通經(jīng)濟衰退和資產(chǎn)負債表衰退的交替流程以及關于“陽態(tài)”和“陰態(tài)”的解釋：

衰退交替流程：

1）收緊貨幣政策導致泡沫破滅

2）資產(chǎn)價格暴跌造成企業(yè)負債超出資產(chǎn)，導致整體經(jīng)濟陷入資產(chǎn)負債表衰退

3）企業(yè)從利潤最大化模式轉(zhuǎn)別安慰負債最小化模式，貨幣政策失靈，政府不得不依靠財政政策維持總需求

4）在企業(yè)最終完成債務償還，資產(chǎn)負債表衰退結(jié)束之后，企業(yè)的債務抵觸情緒依然存在，使得利率低迷，經(jīng)濟活動依然萎縮

5）企業(yè)對于借貸的抵觸情緒漸漸消退，開始更加積極的進行資金募集

6）私營部門的資金需求重新恢復，貨幣政策在此發(fā)揮效力，而同時，預算赤字開始與私營部門投資出現(xiàn)抵觸

7）貨幣政策工具取代財政政策成為政府進行經(jīng)濟調(diào)節(jié)的主要工具

8）私營部門充滿活力，重新找回自信

9）私營部門的過度自信引發(fā)下一個經(jīng)濟泡沫。

（該流程詳細可參考：《大崩潰》，[美]楊衛(wèi)隆，汕頭大學出版社，2009年1月第一版，P266）

陰態(tài)：包括從步驟一到步驟四的所有過程，截止到2013年，日本仍然處于階段四。

陽態(tài)：包括從步驟六到步驟九，目前中國基本處于階段九。其中，階段五為過度階段，即同時處于陰態(tài)的末端和陽態(tài)的始端。

如果想更好地了解關于資產(chǎn)負債表衰退理論，除了可以選讀楊衛(wèi)隆先生的《大崩潰》外，強烈建議精讀辜朝明先生的《大衰退》，后者作為世界級的經(jīng)濟學家，他的闡述也更加專業(yè)和精細。